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工商時報【記者張志榮╱台北報導】

中國智慧型手機市場成長力道強勁，但摩根士丹利證券卻稱之為「最甜的毒藥」，原因是國內外手機廠商大打價格戰的結果，ASP下滑情況嚴重，尤其是位於金字塔中間的中價位產品，版圖將遭到高階與低階產品夾殺、逐漸萎縮。

全球總體經濟成長趨緩，加上已開發市場高階智慧型手機普及率已高，以中國大陸為首的新興市場近1、2年成為各大手機業者兵家必爭之地，但中國智慧型手機市場好切入嗎？

蘇格蘭皇家證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師王萬里指出，基於「消費者對價格敏感性極高」、「電信業者補貼金額越來越少」、「消費者對手機功能要求極高」等因素考量，揮軍大陸智慧型手機戰略將迥異於其他市場。

日前曾赴大陸進行田野調查的摩根士丹利證券台灣區研究部主管呂智穎得到以下幾項結論。他認為，受惠於功能性手機升級效應，以及ASP快速下滑以反應1,000人民幣（150美元）產品比重增加，今年中國智慧型手機出貨上看1.5至1.7億支，意味著普及率由去年20％成長到今年31％至36％，但真正3G普及率約15％左右。

呂智穎也指出，大陸智慧型手機所呈現的金字塔市場也會進行質變，今年3,000以上、1,500至3,000、1,500以下人民幣等產品的比重預估分別為18％、25％、57％，明年將變成19％、20％、61％，可看出中價位產品在高價與低價產品夾擊下，市佔率逐漸萎縮。

呂智穎指出，尤其是1,000人民幣以下的智慧型手機需求特別強勁，因為600人民幣產品需求主要來自於2G功能性手機升級，市場仍低估。

呂智穎指出，由於1,000人民幣智慧型手機出貨量大增，勢必會帶動整體ASP以每年15％的速度下滑；高階產品比重預期不會超過20％，因為大陸只有10％的電信用戶者願意每個月支付最多100人民幣（15美元）的ARPU（平均每戶貢獻度），相對美國願意支付50美元者的比重則高達55％。

在這塊被嚴重切割的大陸智慧型手機市場中，呂智穎認為，對品牌廠商而言，最後會被困在價格戰的泥淖中，至於蜂擁而入的零組件廠商，預期也只有極少數能受惠，因此，用「最甜的毒藥」來形容這塊市場，其實頗為貼切。

工商時報【本報訊】

受惠於低價智慧型手機（指的是零售價150美元的手機）的普及化，中國手機品牌去年市占率明顯提高，預估今年來自智慧型手機的成長仍將延續下去，中國的龍頭智慧型手機廠商今年的出貨量也仍會維持強勁，不過就整體供應鏈言之，上游零件供應商受惠程度應會多過下游廠商。

投資建議：

根據Gartner的預估，全球智慧型手機出貨量會可望從2011年的4.68億支，成長到2012年的6.53億支，年成長率達到40％，連帶的中國的智慧型手機市場也可望由2011年的5,000-6,000萬支，成長到2012年約1億支，年增率更是超過60％。

在中國，全球一級手機品牌仍舊雄霸中高階智慧型手機（指的是售價高於300美元的智慧型手機）市場，原因在於低階智慧型手機的毛利過低，使得這些一級品牌不願投入。

另根據Gartner的最新研究顯示，中國的手機OEM廠商，如中興通訊、華為以及聯想等，受惠於低價智慧型手機（零售價在150美元）普及化，去年下半年的市占率也明顯提高。預料中國占領先地位的智慧型手機品牌，應會持續受惠於這波低價智慧型手機熱潮，出貨量成長會維持強勁。但白牌手機廠商反倒會遭受衝擊。

推究中國3G智慧型手機的風潮是由電信業者帶動的，他們積極提出補貼措施，並快速降低智慧型手機售價，提振3G手機普及率。

過去，中國聯通只補貼高價手機，如iPhone，近年來也逐漸將補貼政策嘉惠到低價機型，例如中興通訊的V880、聯想A60，以及中國無線的W706。意即在中國熱銷的手機大部分都可望獲得補貼，連帶也使得相關零組件廠可望在這波低價風潮中受惠。

以目前中國的低價手機供應鏈言之，一支零售價僅150美元（約當人民幣1,000元）的低價智慧型手機通常具備以下規格：高通650MHz或是聯發科的600MHz處理器，256MB或512MB RAM，3.5吋顯示器（HVGA480x320解析度），300萬畫素相機，Android作業系統。

綜合以上分析，推估主要受惠於低價智慧型手機風潮的業者包括：(1)具經濟規模的中國一線智慧型手機品牌。(2)具有價格競爭產品解決方案的上游零件供應商。

不過，凱基投顧則對下游零件供應商較不看好，因為此端進入門檻較低，市場較為分散，價格競爭又激烈。此外，根據凱基投顧的研究顯示，多數下游零件都是由當地廠商供應。

投資風險：

雖然低價智慧型手機目前看來仍是商機無窮，但在龐大的商機背後，仍潛藏著一些投資風險必須關注，包括愈來愈多廠商爭食之後，價格競爭轉趨激烈、連帶也使得毛利壓力大增，甚或因智慧型手機滲透率低於預期所帶來的潛在投資風險，都是在介入低價智慧型手機個股時所必須特別關注的課題。

智慧型手機除了通話功能，遊戲、影音娛樂也成為不可或缺的重要功能。

而隨著娛樂功能需求增加，輕巧方便攜帶的平板更是來勢洶洶，他除了具備手機功能，錄影拍照搭配高解析度的HD螢幕，可以和朋友分享美麗的畫面，線上雲端可隨時編輯，鎖定假日人潮眾多的信義商圈，業者希望透過體驗，讓民眾一機享受完整的行動娛樂。